Patr\u00edcia Valle<\/p>\n
S\u00e3o Paulo – O ga\u00facho Jos\u00e9 Gall\u00f3, presidente da Lojas Renner, tem o h\u00e1bito de se preparar para crises reais e imagin\u00e1rias. Em 2015, ele se v\u00ea de fato diante de uma crise das brabas. O cen\u00e1rio, pelo que l\u00ea, \u00e9 dos piores. A economia brasileira n\u00e3o cresceu em 2014 e, pelas \u00faltimas previs\u00f5es, pode recuar at\u00e9 1% em 2015.<\/p>\n
O setor de vestu\u00e1rio teve queda de 1,1% em 2014 e deve cair 3,7% em 2015, segundo a Confedera\u00e7\u00e3o Nacional do Com\u00e9rcio. O d\u00f3lar, fundamental para a compra de roupas e acess\u00f3rios na China, valorizou 30% nos \u00faltimos seis meses.<\/p>\n
O endividamento da popula\u00e7\u00e3o est\u00e1 em alta. Ainda assim, Gall\u00f3 n\u00e3o altera o tom de voz para dizer que sua estrat\u00e9gia n\u00e3o vai mudar. No ano passado, a Renner abriu 54 lojas e cresceu 19,4% em receita, para 5,2 bilh\u00f5es de reais. Para este ano, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 abrir 45 lojas. \u201cEstamos vendo oportunidades, \u00e9 uma boa hora para investir\u201d, diz.<\/p>\n
O que lhe permite manter o ritmo em um ano complicado \u00e9 um controle rigoroso dos custos. Em anos \u00f3timos ou p\u00e9ssimos, desperd\u00edcio \u00e9 palavr\u00e3o na Renner. Em 2014, a empresa re\u00acduziu os custos de 34,8% para 33,8% da receita l\u00edquida. Foram 46 milh\u00f5es de reais de economia conquistados no detalhe.<\/p>\n
A empresa entrou em 2015 com 834 milh\u00f5es de reais em caixa \u2014 34 milh\u00f5es a mais do que em 2014 \u2014 e d\u00edvidas que somam apenas 0,29 vez o resultado operacional. Quando as perspectivas da economia s\u00e3o sombrias, como agora, Gall\u00f3 tira da ga\u00acveta o discurso de quem j\u00e1 sofreu todo tipo de crise nos 24 anos em que est\u00e1 \u00e0 frente da companhia. Para ele, \u00e9 preciso estar preparado para tirar vantagem desses momentos. Gall\u00f3, obviamente, n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico.<\/p>\n
A combina\u00e7\u00e3o de consumo em baixa com infla\u00e7\u00e3o em alta e c\u00e2mbio imprevis\u00edvel n\u00e3o \u00e9 boa para ningu\u00e9m. Mas pode beneficiar um grupo que, como a Renner, tem a casa em ordem. Uma s\u00e9rie de quest\u00f5es subjetivas \u2014 como um bom ambiente de trabalho, o lan\u00e7amento de um produto inovador, uma campanha de marketing certeira \u2014 pode fazer a diferen\u00e7a nessas horas.<\/p>\n
Mas a an\u00e1lise dos balan\u00e7os financeiros d\u00e1 algumas boas pistas. Com esse objetivo, EXAME encomendou ao banco Brasil Plural uma avalia\u00e7\u00e3o das finan\u00e7as das 50 maiores empresas de capital aberto do pa\u00eds.<\/p>\n
Das dezenas de dados dispon\u00edveis, o Brasil Plural selecionou a rela\u00e7\u00e3o entre os dois considerados mais importantes neste momento \u2014 a gera\u00e7\u00e3o de caixa e a d\u00edvida. O resultado \u00e9 o chamado \u00edndice de solv\u00eancia, que mostra as companhias com menos d\u00edvidas para pagar e com mais capacidade de financiar o pr\u00f3prio crescimento.<\/p>\n
O grupo das mais bem posicionadas no ranking do Brasil Plural inclui companhias conhecidas pela forte gera\u00e7\u00e3o de caixa, como a cervejaria Ambev, que gerou 18,7 bilh\u00f5es em 2014, e a fabricante de cigarros Souza Cruz, com 2,3 bilh\u00f5es. A lista tamb\u00e9m traz empresas com d\u00edvidas sob controle, como a sider\u00fargica Gerdau; e companhias com dinheiro em caixa para gastar, como o grupo de ensino Est\u00e1cio e a locadora de ve\u00edculos Localiza.<\/p>\n
Isso n\u00e3o quer dizer que essas companhias v\u00e3o se dar bem em 2015 \u2014 apenas que elas est\u00e3o posicionadas para aproveitar a desordem. Elas pouparam nos per\u00edodos de fartura para passar sem sustos pelos per\u00edodos de aperto. Mas, em alguns casos, outras quest\u00f5es internas jogam contra.
\n\u00c9 o caso da sider\u00fargica Usiminas, que tem d\u00edvidas sob controle, mas se v\u00ea \u00e0s voltas com uma ferrenha disputa societ\u00e1ria. Ou da fabricante de roupas Hering, que tem d\u00edvida zero, mas perdeu 2,5 pontos de margem operacional no ano passado.<\/p>\n
Na ponta de baixo, entre as empresas em mais dificul\u00acdade, est\u00e3o companhias com pouca gera\u00e7\u00e3o de caixa e d\u00edvidas nas alturas, como o frigor\u00edfico Marfrig e a side\u00acr\u00fargica CSN (que devem, respectivamente, 8,4 bilh\u00f5es e 12,5 bilh\u00f5es de reais \u2014 o equivalente a cinco, seis vezes seu resultado operacional). Mais uma vez, n\u00e3o \u00e9 garantia de que 2015 ser\u00e1 terr\u00edvel, mas elas ter\u00e3o de lidar com desafios bem maiores.<\/p>\n
Disciplinados e paranoicos
\nO pesquisador americano Jim Collins, um dos mais aclamados gurus de gest\u00e3o, descobriu que as empresas que se d\u00e3o bem nas crises n\u00e3o t\u00eam executivos que arrisquem, sejam vision\u00e1rios, criativos. Eles s\u00e3o mais disciplinados e paranoicos \u2014 t\u00eam sempre um colch\u00e3o protetor con\u00actra a pr\u00f3\u00acxima crise.<\/p>\n
Foi o que fez a companhia a\u00e9rea americana Southwest, que, ap\u00f3s os atentados de 11 de setembro, tinha 1 bilh\u00e3o de d\u00f3lares em caixa e conseguiu ocupar o espa\u00e7o deixado por concorrentes em dezenas de aero\u00acpor\u00actos.<\/p>\n
Essas empresas tendem a sair mais fortes das crises porque podem, por exemplo, avan\u00e7ar sobre a concorr\u00eancia. A cervejaria Ambev anunciou a aquisi\u00e7\u00e3o da cervejaria artesanal W\u00e4ls e estuda outras compras na Am\u00e9rica Latina. Investimentos s\u00e3o outra oportunidade.<\/p>\n
A locadora de ve\u00edculos Localiza, prevendo uma piora na economia, reduziu os custos para acumular caixa a partir de 2013. Por causa disso, entrou em 2015 com um recorde de 1,5 bilh\u00e3o de reais na conta.<\/p>\n
Gra\u00e7as ao controle, investir\u00e1 2,3 bilh\u00f5es de reais na renova\u00e7\u00e3o da frota, em condi\u00e7\u00f5es para l\u00e1 de favor\u00e1veis na negocia\u00e7\u00e3o com as montadoras. \u201cSabemos que nesses momentos algumas oportunidades podem aparecer\u201d, diz Eug\u00eanio Mattar, presidente da Localiza.<\/p>\n
As empresas que se d\u00e3o bem nas crises, \u00e9 bom que se diga, tendem a ser mui\u00acto criticadas nas fases de euforia. O pre\u00ac\u00e7o que elas pagam para ter o caixa cheio e as d\u00edvidas controladas \u00e9 um crescimento menos acelerado.
\nA rede de ensi\u00acno Est\u00e1cio \u00e9 um caso. Nos \u00faltimos anos, a empresa iniciou negocia\u00e7\u00f5es importantes, como a fus\u00e3o com a concorrente Anhanguera, e depois desistiu. Resultado: cresceu 37% em 2014, enquanto as rivais Kroton, Anima e Ser Educacional cresceram 87%, 50% e 54%.<\/p>\n
\u201cComo n\u00e3o fizemos muitas aquisi\u00e7\u00f5es, estamos com boas condi\u00e7\u00f5es de compra\u201d, diz Rog\u00e9rio Melzi, presidente da Est\u00e1cio. Ele tem 700 milh\u00f5es de reais para gastar em 2015 e tem a chance de comprar barato. J\u00e1 est\u00e1 sendo procurado por investidores e executivos para comprar empresas que enfrentam dificuldade por causa das mudan\u00e7as no financiamento estudantil do go\u00acverno.<\/p>\n
Mas as crises n\u00e3o abrem oportunidades apenas para os paranoicos. Os sortudos tamb\u00e9m t\u00eam vez. Neste ano, as maiores beneficiadas s\u00e3o as companhias exportadoras, que ganham com o tombo do real. \u00c9 o caso da exportadora de produtos agr\u00edcolas SLC Agr\u00edcola. Em 2014, a empresa ampliou 22% a \u00e1rea plantada e 37% o lucro operacional. Para 2015, a estrat\u00e9gia \u00e9 manter o ritmo.<\/p>\n
J\u00e1 a produtora (e exportadora) de celulose Fibria, que aproveitou o d\u00f3lar favor\u00e1vel e o aumento no pre\u00e7o da commodity para engordar o caixa em 75%, estuda fazer em 2015 o maior investimento de sua hist\u00f3ria.<\/p>\n
Seriam 2,5 bilh\u00f5es de d\u00f3lares na constru\u00e7\u00e3o de uma nova f\u00e1brica em Tr\u00eas Lagoas, em Mato Grosso do Sul. Se o investimento ser\u00e1 acertado, \u00e9 outra hist\u00f3ria. Mas ter dinheiro para gastar \u00e9, sem d\u00favida, uma vantagem num ano dif\u00edcil como 2015.<\/p>\n
Fonte: Revista Exame<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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